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庫存消化過程未結(jié)束 鋼礦價格尋底

發(fā)布時間: 2017-04-14

近期鋼礦價格趨弱,上海三級螺紋主流品牌價格從3580/噸跌至3450/噸,上海4.75mm卷板價格從3800/噸降至3140/噸,青島港PB粉礦價格從700/噸下降至570/噸。

從供給方面來看,行業(yè)去產(chǎn)能政策維持高壓狀態(tài),來自環(huán)保方面的限產(chǎn)趨嚴。4月初,中央環(huán)保督察組將展開新一輪督查,唐山地區(qū)有9家企業(yè)因在限產(chǎn)期間違規(guī)生產(chǎn)受到處罰,被責(zé)令停產(chǎn),9名相關(guān)負責(zé)人被行政拘留,對8名鄉(xiāng)鎮(zhèn)干部行政追責(zé)。但這些都沒有抑制鋼廠生產(chǎn)的熱情。截至410日,螺紋鋼噸鋼利潤依舊在200元以上,沿海鋼廠的利潤水平則更高。截至47日,全國盈利鋼廠的比例依舊在85.89%的高水平;高爐開工率在77.62%,環(huán)比前一周上漲0.27個百分點。據(jù)中鋼協(xié)的數(shù)據(jù),3月中旬日均粗鋼產(chǎn)量為224.20萬噸,3月下旬為225.89萬噸,繼續(xù)增加0.75%。其中,重點鋼廠3月下旬日均粗鋼產(chǎn)量為177.70萬噸,環(huán)比增加了1.53萬噸;非重點鋼廠同期日均粗鋼產(chǎn)量為48.19萬噸,環(huán)比增加0.16萬噸。如果不是限產(chǎn)政策高壓,產(chǎn)量還會強烈反彈。但是在嚴格限產(chǎn)狀態(tài)下,鋼價卻沒有出現(xiàn)強烈的反彈,與去年的市場環(huán)境已經(jīng)大不一樣了。

從需求端來看,鋼材需求基本穩(wěn)定,但市場預(yù)期已經(jīng)轉(zhuǎn)壞。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2月份全國固定資產(chǎn)投資增速為8.90%,增速環(huán)比上升0.8。其中,房地產(chǎn)同比增速為8.90%,增速環(huán)比上升2個百分點。但新開工項目計劃投資同比增速在下降,同比下降8.3%。從調(diào)研的情況來看,目前房地產(chǎn)對鋼材的實際需求還沒有受到影響,一二線城市房地產(chǎn)價格波動不大,三線城市房地產(chǎn)價格有上升跡象。從房地產(chǎn)利潤和房地產(chǎn)購買土地的情況來看,房地產(chǎn)企業(yè)還比較積極,未來是否會出現(xiàn)房地產(chǎn)投資下降,尚需要進一步關(guān)注。基建投資方面受到調(diào)控的影響要大一些,從調(diào)研的情況看有部分工程資金到位不理想。投資數(shù)據(jù)相對滯后,還需要繼續(xù)關(guān)注。北方已經(jīng)進入施工高峰期,東北需求已經(jīng)回升,這是推動?xùn)|北鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)的原因。但是,中間需求正在減弱,推動一季度鋼價出現(xiàn)上漲的貿(mào)易商采購庫存熱潮已經(jīng)過去,貿(mào)易商的囤貨熱情已經(jīng)消失,轉(zhuǎn)而在拋售庫存。據(jù)鋼鐵行業(yè)網(wǎng)站的統(tǒng)計,國內(nèi)主要城市螺紋鋼庫存為669.66萬噸,環(huán)比下降17.93萬噸;熱卷庫存309.99萬噸,環(huán)比下降0.95萬噸。在這些拋售沒有結(jié)束之前,鋼價還會比較弱。

鋼廠的鋼材庫存則比較高,鋼廠正在積極消化庫存,但又不想壓制價格,要求貿(mào)易商維持價格穩(wěn)定。據(jù)中鋼協(xié)3月下旬的數(shù)據(jù),重點企業(yè)庫存為1322.42萬噸,環(huán)比減少6.90%;較2月下旬高1.05%;較2016年同期水平高9.69%。庫存下降的原因是鋼廠主動壓庫。

鐵礦方面供給充裕,完全可以滿足國內(nèi)鋼鐵行業(yè)需求,這已經(jīng)是市場共識。截至47日,國內(nèi)港口礦庫存1.34億噸,僅比上周下降82萬噸。在高礦價的吸引下,國內(nèi)礦山正在復(fù)產(chǎn)。國際其他低品位的礦石資源供給也在增加。

國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)主動降低礦石庫存,疏港量小幅下降至264.8萬噸,鋼廠礦石庫存可供周轉(zhuǎn)天數(shù)從上周的26天降為24.5天。主動壓縮庫存的行為導(dǎo)致礦價出現(xiàn)更大的下降。

未來鋼礦價格依舊以鋼價為核心,鐵礦跟隨鋼價波動。價格演變路徑可能是:鋼價下降-利潤減少-限產(chǎn)、減產(chǎn)-庫存消化-需求再穩(wěn)定-價格反彈-中間商加大庫存-鋼價上漲。

總體上二季度是一個庫存消化和價格尋底挖坑的過程。這一過程的節(jié)拍,以及底部復(fù)雜的程度,會受到鋼鐵行業(yè)自身供需關(guān)系的影響和貨幣環(huán)境變化的綜合影響。

在對鋼價進行研判時,還需要注意行業(yè)調(diào)控政策的推出,尤其是在價格下跌的過程中,突然出現(xiàn)限產(chǎn)等措施將導(dǎo)致鋼、礦價快速反彈。此外,期-現(xiàn)基差過大需要引起重視,當(dāng)價格出現(xiàn)反彈的時候,會增加反彈的幅度。此外,國際地緣政治因素不可預(yù)測,需要隨時注意風(fēng)險。


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