鐵礦石期貨于去年10月18日在大連商品交易所（下稱“大商所”）掛牌交易，至上周六正好一周年。隨著大商所鐵礦石期貨交易量及參與度的提升，其對(duì)鐵礦石價(jià)格的引導(dǎo)作用變得更加顯著。幾船貨就能影響指數(shù)、私底下一筆成交就能決定整個(gè)市場(chǎng)價(jià)格的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了。
截至上周末，大商所鐵礦石期貨共成交6764.02萬(wàn)手（單邊，下同），折合現(xiàn)貨約67.64億噸，成交金額4.7萬(wàn)億元，日均成交27.61萬(wàn)手，日均持倉(cāng)29.02萬(wàn)手，交易的客戶總數(shù)12.23萬(wàn)戶，法人客戶2570家，已經(jīng)具備實(shí)體經(jīng)濟(jì)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)規(guī)模。
中鋼協(xié)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)朱繼民表示，目前參與鐵礦石期貨交易的企業(yè)已經(jīng)涵蓋了礦山、貿(mào)易商以及下游鋼廠等全鏈條的產(chǎn)業(yè)客戶。最近，還有企業(yè)開(kāi)展基差定價(jià)貿(mào)易，將這一國(guó)際上普遍采用、國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品尤其是飼料油脂行業(yè)大量采用的定價(jià)模式推廣到煤焦鋼領(lǐng)域，表明鋼鐵產(chǎn)業(yè)利用期貨市場(chǎng)的水平又邁進(jìn)了一大步。
大商所副總經(jīng)理王鳳海指出，從鐵礦石貿(mào)易演變史可以看出，隨著鐵礦石市場(chǎng)平臺(tái)、工具的豐富和發(fā)展，以及產(chǎn)業(yè)企業(yè)和專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的大量涌入，鐵礦石期貨市場(chǎng)的參與度將更加廣泛、對(duì)現(xiàn)貨供求關(guān)系的反映更加靈敏、市場(chǎng)避險(xiǎn)功能更加突出、市場(chǎng)調(diào)節(jié)供求的作用更加強(qiáng)大。總體來(lái)看，目前全球鐵礦石場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外等市場(chǎng)層次較為豐富，現(xiàn)貨、中遠(yuǎn)期和衍生品等市場(chǎng)工具較為齊全，初步建立起鐵礦石國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)體系。
期貨成定價(jià)風(fēng)向標(biāo)
眾所周知，以前鐵礦石定價(jià)一直參考的是普氏指數(shù)等國(guó)內(nèi)外各類指數(shù)、平臺(tái)的價(jià)格。上市之初，鐵礦石期貨主力合約與PB粉現(xiàn)貨價(jià)、普氏指數(shù)、中鋼協(xié)指數(shù)、北礦所基準(zhǔn)價(jià)、新交所掉期、上期所螺紋鋼等國(guó)內(nèi)外指數(shù)價(jià)格的相關(guān)系數(shù)不高，基本都在0.5以下。隨著鐵礦石期貨運(yùn)行質(zhì)量逐步提高，與這些現(xiàn)貨指數(shù)的相關(guān)系數(shù)呈逐步走強(qiáng)的趨勢(shì)，目前均在0.97以上。
鐵礦石期貨上市首月即成交127.45萬(wàn)手，折合現(xiàn)貨1.27億噸，超過(guò)新加坡掉期市場(chǎng)2012年全年1.09億噸的成交總量。截止到2014年9月19日，鐵礦石期貨累計(jì)成交折合現(xiàn)貨58.84億噸，是同期新加坡掉期和期貨的21.89和59.76倍、美國(guó)CME的386.33倍、印度ICEX的201倍。
進(jìn)入2014年后，現(xiàn)貨礦價(jià)進(jìn)入下行通道，企業(yè)避險(xiǎn)需求迫切，鐵礦石期貨的成交量和持倉(cāng)量進(jìn)一步放大。從月度日均交易情況看，日均成交和持倉(cāng)分別由上市首月的6.74萬(wàn)手和4.89萬(wàn)手，增至2014年8月的34.5萬(wàn)手和30萬(wàn)手。成交和持倉(cāng)在今年3月24日創(chuàng)下上市以來(lái)的新高，分別為69.31萬(wàn)手和36.27萬(wàn)手。
王鳳海指出，2003年以來(lái)中國(guó)成為全球最大的鐵礦石進(jìn)口市場(chǎng)、現(xiàn)貨市場(chǎng)和消費(fèi)市場(chǎng)，但是并沒(méi)有在全球鐵礦石定價(jià)體系中獲得相應(yīng)的權(quán)利和地位，中國(guó)應(yīng)在鐵礦石國(guó)際貿(mào)易新秩序中發(fā)揮更積極、更突出的作用，并以此促進(jìn)和維護(hù)全球鐵礦石市場(chǎng)的穩(wěn)定、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展。
中國(guó)國(guó)際影響力日增
事實(shí)上，近十年來(lái)中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)建設(shè)，以及中國(guó)對(duì)鐵礦石國(guó)際貿(mào)易新秩序建設(shè)的積極參與已取得明顯成效。譬如：2003年11月寶鋼集團(tuán)代表中國(guó)鋼鐵企業(yè)加入全球鐵礦石價(jià)格談判；2009年以后中國(guó)陸續(xù)推出多種鐵礦石價(jià)格指數(shù)；2013年大商所推出全球第一個(gè)實(shí)物交割的鐵礦石期貨；2014年8月上海清算所推出人民幣鐵礦石掉期清算業(yè)務(wù)；天津渤海商品交易所也已于2014年7月推出人民幣跨境結(jié)算的鐵礦石電子交易等。尤其是大商所鐵礦石期貨已開(kāi)始在全球市場(chǎng)嶄露頭角，今年7月，山東日照鋼鐵與中信環(huán)球貿(mào)易公司、永安資本以大商所價(jià)格為基準(zhǔn)，簽訂中國(guó)國(guó)內(nèi)第一筆鐵礦石基差貿(mào)易協(xié)議，標(biāo)志著鐵礦石期貨在現(xiàn)貨定價(jià)方面邁出實(shí)質(zhì)性一步。
王鳳海稱，目前，非公開(kāi)詢價(jià)的指數(shù)定價(jià)模式在很大程度上占據(jù)國(guó)際貿(mào)易主導(dǎo)地位。但是，市場(chǎng)各方對(duì)這種非公開(kāi)詢價(jià)方式的代表性、公開(kāi)性、競(jìng)爭(zhēng)性等還存在一定的爭(zhēng)議。相比農(nóng)產(chǎn)品、原油、銅等較為成熟的大宗商品市場(chǎng)，全球鐵礦石市場(chǎng)發(fā)育相對(duì)遲緩、投資者結(jié)構(gòu)還不盡合理、市場(chǎng)作用機(jī)制發(fā)揮還不夠充分，迫切需要加快建設(shè)以現(xiàn)貨貿(mào)易為基礎(chǔ)，以現(xiàn)貨、中遠(yuǎn)期和衍生品等多層次市場(chǎng)為內(nèi)在作用機(jī)制的鐵礦石國(guó)際貿(mào)易新秩序。
鐵礦石期貨上市后，國(guó)際影響力逐步提高，有助于中國(guó)爭(zhēng)奪鐵礦石定價(jià)權(quán)。本報(bào)記者在江蘇調(diào)研時(shí)，沙鋼集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人談到，以前是普氏指數(shù)說(shuō)了算，幾船貨就能影響指數(shù)，私底下的一筆成交，就能決定整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格，現(xiàn)在這種情況越來(lái)越少。可以說(shuō)，鐵礦石期貨對(duì)普氏指數(shù)等產(chǎn)生了很大影響。同時(shí)，期貨價(jià)格是公開(kāi)透明的，不會(huì)被操縱，并且價(jià)格指引性非常強(qiáng)，流動(dòng)性充足，為企業(yè)操作提供了空間。
河北鋼鐵負(fù)責(zé)期貨業(yè)務(wù)的谷麗麗博士表示，普氏指數(shù)出來(lái)后會(huì)根據(jù)期貨價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，像之前常出現(xiàn)的指數(shù)價(jià)格虛高的情況，由于期貨價(jià)格的存在，會(huì)倒逼普氏指數(shù)進(jìn)行修正或者給予企業(yè)補(bǔ)貼。她通過(guò)長(zhǎng)期關(guān)注發(fā)現(xiàn)，特別是近期，期貨價(jià)格反應(yīng)比較靈敏，往往先于現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)變動(dòng)。同時(shí)隨著期貨價(jià)格影響力的不斷提高，期貨價(jià)格下跌幅度較大時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格因?yàn)楣逃兴悸愤€在扛價(jià)（過(guò)去價(jià)格下行后，礦山聯(lián)手減少供貨，鋼廠就會(huì)抬價(jià)），但價(jià)格抗跌性明顯減弱，不久現(xiàn)貨價(jià)格就會(huì)隨著期貨價(jià)格下行。同時(shí)，期貨價(jià)格是每日公開(kāi)透明交易，根據(jù)價(jià)格走勢(shì)，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)有了一個(gè)很好的價(jià)格風(fēng)向標(biāo)，有助于對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的判斷。
澳大利亞媒體《澳大利亞人》3月份報(bào)道稱，大商所鐵礦石期貨合約較好地展現(xiàn)了對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)情況的預(yù)期性，甚至已經(jīng)成為證券市場(chǎng)礦業(yè)企業(yè)股價(jià)的風(fēng)向標(biāo)。尤其是在3月10日，大商所鐵礦石期貨合約率先下行，隨后普氏現(xiàn)貨價(jià)格下跌，并引導(dǎo)投資者紛紛拋出必和必拓、力拓等公司的股票，避免了投資者的損失。
山東地區(qū)某鋼廠負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，大商所鐵礦石期貨價(jià)格真實(shí)反映中國(guó)供需情況，對(duì)普氏指數(shù)產(chǎn)生了很大影響，對(duì)全球鐵礦石價(jià)格走向有深遠(yuǎn)影響。原來(lái)企業(yè)簽訂的是一年一簽得長(zhǎng)協(xié)礦，后面改為季度、月度簽訂，甚至是靈活定價(jià)的模式。所謂靈活定價(jià)，是指用下一個(gè)月的價(jià)格定當(dāng)月的價(jià)格，即n+1定價(jià)模式。這種模式能夠被鋼廠采用，主要在于期貨價(jià)格的導(dǎo)向性，特別是今年礦價(jià)進(jìn)入下行通道，期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能使企業(yè)對(duì)價(jià)格走向有了把握。
這位負(fù)責(zé)人表示，鐵礦石期貨有利于真實(shí)數(shù)據(jù)采集，因?yàn)槠谪浬厦抗P成交價(jià)格都能看到，非常透明。特別現(xiàn)在大型貿(mào)易商、鋼廠都有參與期貨，大家對(duì)期貨價(jià)格越來(lái)越肯定和承認(rèn)。相較之下，普氏指數(shù)、新加坡掉期等樣本量不足，而且非常不透明。隨著后期進(jìn)一步國(guó)際化，鐵礦石的定價(jià)權(quán)肯定會(huì)在大商所這邊。
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