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隨著國內經濟增速放緩，加上鋼材出口政策利空，此前略有起色的鐵礦石市場重回弱勢格局，現貨和期貨價格雙雙下行。在供過于求的格局下，鐵礦石市場仍有下行空間。

經濟增速放緩，鐵礦石需求縮水

從去年的國內經濟表現來看，無論是GDP、固定資產投資、工業增加值等工業方面的經濟指標，還是房地產、汽車等鋼鐵下游行業的表現，均不盡如人意，尤其是房地產開發投資額大幅回落。用鋼行業增長速度全線回落，是打壓鋼鐵和鐵礦石價格的主要因素。

在即將召開的地方兩會中，多數省市可能將2015年的GDP增速目標下調。在GDP增速放緩背景下，作為和國內宏觀經濟表現聯系最為緊密的行業之一，鋼鐵行業需求將受到不利影響。據統計，2014年全國粗鋼表觀消費量為73829萬噸，同比減少2574萬噸，下降3.37%，出現多年來首次消費負增長局面。

此外，去年鋼材出口量較前年增加六成，從而消化了過半的國內新增鋼鐵產量。但今年硼鋼出口退稅取消，將在一季度對鋼材出口尤其是螺紋鋼、線材等品種產生較大影響，短期內鋼鐵市場供應壓力會進一步加大。

淡季鋼鐵產量庫存均反彈

根據中鋼協統計，1月上旬會員企業的日均粗鋼產量達到178.49萬噸，環比增加3.6％；重點企業的鋼材庫存量達到1363.7萬噸，較2014年12月下旬增加39.49萬噸，增幅近3%。

從2014年12月下旬起，螺紋鋼和熱卷、中板等主要鋼材品種的社會庫存便一直在增加。截至1月23日，全國螺紋鋼社會庫存為466.68萬噸，連續五周增加，較2014年12月中旬增加22.9%。

由于當前鋼廠仍有邊際利潤，減產動力不強。在這個傳統鋼鐵需求淡季，產量和庫存量雙雙反彈，現貨鋼材價格持續陰跌。沙鋼將1月下旬的螺紋鋼出廠價格大幅下調120元/噸，為1年來最大降幅，市場參與者信心不足，上海地區三級螺紋鋼價格保持著每天20—30元/噸的下跌速度。現貨持續下跌，期貨自然無法獨善其身。

礦商成本下降，刺激產能釋放

由于原油價格持續下降，鐵礦石生產商的生產和運輸成本也雙雙下降，BDI指數在不到三個月里跌去一半，力拓和必和必拓等大型國際鐵礦石生產商的總成本不斷下降。

即便鐵礦石價格低迷，生產商也能獲得不錯的利潤，這使礦山繼續保持著擴產的行為。2015年國際鐵礦石市場供過于求的格局將延續，現貨和期貨鐵礦石也將繼續承壓。

總體來看，鐵礦石市場依舊偏空，建議保持逢反彈沽空的操作思路。