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根據(jù)鐵礦石巨擘力拓前高管Mal Randall的看法，鐵礦石應該重新回到年度合同定價的作法。他錯了。

澳洲金融評論報周一報導，Mal Randall指出，鐵礦石市場從2010年之后走向現(xiàn)貨定價的發(fā)展，是一場災難。Randall在力拓任職超過25年，是協(xié)助打造澳洲鐵礦石企業(yè)的功臣。

一直到幾年前，鐵礦石定價都還是透過鋼廠及澳洲為主的礦商之間年度談判敲定。

之后這種作法出現(xiàn)變化，主要拜前必和必拓首席執(zhí)行官高瑞思之賜。高瑞思希望利用鐵礦石供給短缺的機會，為旗下礦場創(chuàng)造更高的回報。

 “現(xiàn)貨定價是由一個現(xiàn)在已經(jīng)完全不用負責的人主導引進，也就是以前領導必和必拓的高瑞思，”報導引述Randall稱。“他作了這些重大改變之后就走了。”

Randall現(xiàn)在是礦砂公司MZI Resources董事長。以現(xiàn)貨市場定價已經(jīng)不再有利于大型礦商而言，Randall說得一點都沒錯。

必和必拓、力拓和巴西淡水河谷這三大鐵礦石生產(chǎn)巨頭，在定價機制轉(zhuǎn)變的最初階段收獲頗豐，當時中國的需求超過了市場供應量，推動鐵礦石價格屢創(chuàng)紀錄高位。

亞洲現(xiàn)貨鐵礦石價格曾在2011年2月觸及每噸191.90美元的高位，但之后就一路走低，截至今年2月18日，價格已經(jīng)跌去67%至每噸63.40美元。2月18日是農(nóng)歷新年假期開始前的最近一個交易日。

不過導致鐵礦石價格暴跌的背后推手，并不是現(xiàn)貨定價，甚至也不像Randall文章中所宣稱，是因為交易商的市場操縱行為。

純粹就是因為大型鐵礦石生產(chǎn)商向市場提供了太多的供應，而與此同時中國的鋼鐵需求卻顯然正在觸頂。

**大量供應影響定價**

三大鐵礦石巨頭和排名第四位的Fortescue Metals Group，正在朝年產(chǎn)能增加約4億噸的方向前進。

隨著西澳大利亞州年產(chǎn)5,500萬噸鐵礦石的Roy Hill鐵礦在今年晚些時候啟動運營，以及英美資源集團在巴西的年產(chǎn)約2,600萬噸的Minas Rio項目投產(chǎn)，供應過剩局面還將加劇。

盡管這幾家主要礦商利用大型低成本礦場，成功淘汰了一些高成本競爭對手，但他們?nèi)猿掷m(xù)釋出大量供應，讓市場上的鐵礦石嚴重過剩。

Randall確實曾批評大型礦商的擴張計劃，但他認為現(xiàn)貨價格容易被交易商操縱的觀點可能有待商榷。

盡管鐵礦石作為一個公開透明交易市場，仍處在相對初始階段，但近幾年確實快速進展，新加坡和中國都已推出掉期和期貨交易。

讓Randall更認為自己看法無誤的理由之一，或許是中國當局2012年時也認為鐵礦石被操縱的說法，但中國方面歸咎于礦商囤積船貨，人為推高價格。

不過同一年7-9月鐵礦石大跌，并且傳出中國貿(mào)易商違約不收船貨，卻在之后才以更低價格買回同一批礦石時，中國當局則是沉默以對。

重點就是，當價格不是朝著自己希望的方向走，生產(chǎn)商和買家往往都會認為市場被操縱，但其實很難看出有任何人持續(xù)試圖扭曲市場。

交易員或許能夠通過市場上的動作影響短期定價，但要試圖影響較長期的定價，通常導致重大修正，而此時在錯誤方向上建倉的交易員會損失慘重。

比起走回頭路，恢復以閉門會議敲定不透明的合約，增加透明度，比如類似油市那種交割期貨合約，對市場更有利。

中國鋼鐵廠商也應該不會接受重新回到長期合同，考慮到他們現(xiàn)在處于主導地位，他們更沒有理由同意。

走向現(xiàn)貨定價讓鐵礦石價格波動更加震蕩，這并不總是符合供需雙方的利益，但這種方法仍要好于另一種辦法。

這也能讓市場及投資者能夠相對即時看到主要礦商擴產(chǎn)計劃的影響。

指責高瑞思因為讓市場更為開放及貼近現(xiàn)貨，而毀了鐵礦石市場，是搞錯重點了。但確實可以責怪高瑞思和其它一些礦商高管，理由是他們對于市場需求的設想過度自信，以及嚴重錯誤的供給預測，導致大量鐵礦石淹沒了市場。