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5月20日這個有愛的日子，兩家央企中國遠(yuǎn)洋與中海發(fā)展突然停牌，引發(fā)市場的廣泛猜測。

當(dāng)天傍晚中國遠(yuǎn)洋和中海發(fā)展發(fā)布公告，共同宣布將成立合資公司，據(jù)中國遠(yuǎn)洋董事會秘書郭華偉介紹，這家合資公司系中遠(yuǎn)和中海共同斥資3.3億美金在新加坡成立中國礦運有限公司，專營鐵礦石海上運輸和相關(guān)干散貨業(yè)務(wù)。

據(jù)悉，雖然是新公司，這家公司的業(yè)務(wù)和盈利已經(jīng)被鎖定，該公司將從淡水河谷購入4艘超大型礦砂船，同時帶入的還有與淡水河谷每年600萬噸鐵礦石運輸?shù)?/span>25年長期協(xié)議。這是中國船公司首次與強(qiáng)勢礦商達(dá)成長期運輸協(xié)議。

中國遠(yuǎn)洋與中海發(fā)展在鐵礦石運輸上的首度聯(lián)手合作，亦引發(fā)市場的廣泛想象。接受記者采訪的業(yè)內(nèi)專家表示，這是央企整合的新方式，既通過股權(quán)合作加深雙方的合作緊密度，又通過增量整合去推進(jìn)央企存量業(yè)務(wù)重組，避免一下子進(jìn)行大規(guī)模存量重組時遭遇過多阻礙，進(jìn)而造成重組成本大幅提升。這樣的重組模式或會給其他央企重組帶來借鑒意義。

首簽長協(xié)

據(jù)中國遠(yuǎn)洋與中海發(fā)展的公告，5月4日，中海發(fā)展與中國遠(yuǎn)洋的全資子公司中遠(yuǎn)散貨運輸（集團(tuán)）有限公司簽署《合資協(xié)議》，雙方在新加坡共同投資成立一家合資公司—中國礦運有限公司，該公司注冊資本為3.3億美元，中遠(yuǎn)散貨出資1.683億美元，持有中國礦運51%的股權(quán)，中海發(fā)展出資1.617億美元，持有中國礦運49%的股權(quán)。

巴西時間5月19日，中國礦運與淡水河谷（國際）有限公司的子公司VALESHIPPING簽訂了購船協(xié)議，約定購買VALESHIPPING擁有的4艘超大型鐵礦石運輸專用船，購買價格共計4.45億美元。據(jù)悉，這批船是淡水河谷于2013年至2014年期間建造的二手超大型鐵礦石運輸專用船，將于今年6月交付給中國礦運公司。另據(jù)悉，中國進(jìn)出口銀行將會為中國礦運的購船提供相應(yīng)的融資。

記者還從中遠(yuǎn)和中海內(nèi)部獲悉，事實上購入4艘超大船的同時，中國礦運為這四艘船的運力安排做了充足的準(zhǔn)備，與淡水河谷簽署了長達(dá)25年的長期運輸協(xié)議，每年為淡水河谷運輸600萬噸鐵礦石，這批運能實際上完全覆蓋四艘超大鐵礦石運輸船舶的使用周期，從而鎖定穩(wěn)定利潤。

郭華偉向記者表示，事實上這一長期運輸協(xié)議是在落實去年9月與淡水河谷簽署的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，當(dāng)時中散集團(tuán)與淡水河谷約定簽署長達(dá)25年的鐵礦石長期運輸合同，中散集團(tuán)將建造10艘大型礦砂船并收購淡水河谷所擁有的4艘大型礦砂船以匹配上述運輸合同。

上述不愿透露姓名的專家向記者表示，每年600萬噸運力合同只是雙方合作的第一步，按照當(dāng)初的框架協(xié)議，中遠(yuǎn)與淡水河谷簽署長期協(xié)議的運輸量還有2000萬噸，這批運量或亦將注入中國礦運公司。

按照中遠(yuǎn)與中海的解釋，此次船舶收購旨在優(yōu)化大型礦砂船船隊結(jié)構(gòu)并提升船隊的整體競爭能力。至于成立合資公司，則將幫助雙方做大做強(qiáng)干散貨尤其是鐵礦石運輸，避免相互競爭，提升彼此的經(jīng)營效益。

記者了解到，中遠(yuǎn)與中海雙方此次算盤打得特別精明，一方面借船價大幅度下降從淡水河谷手中折價獲得超大鐵礦石運輸船，按照目前披露的價格，每艘船的購買價格僅為1.11億美元，遠(yuǎn)比淡水河谷當(dāng)初的造船價格低得多。而且兩家央企還能利用國家拆舊造新的政策，獲得低價造船的補(bǔ)貼。與此同時，通過與淡水河谷簽署長期協(xié)議，這些新造船可以長期鎖住25年的貨源，在散貨船25年的全折舊期里不必?fù)?dān)心受制于BDI的波動，坐享10%以上的凈資產(chǎn)回報率。

可以說，這是中國船運企業(yè)打的漂亮一戰(zhàn)，也是國內(nèi)航運企業(yè)第一次與大型礦商簽署長期協(xié)議。上海海事大學(xué)教授徐劍華認(rèn)為，鐵礦石這一貨種的貨源高度寡頭壟斷，導(dǎo)致鐵礦石運輸市場常年被各大礦商壓制，中國盡管是全球鐵礦石需求最大的國家，但從未擁有運輸議價權(quán)，中國礦運此舉一改往年中國航運企業(yè)完全被礦商壓制的局面，或會大大改變目前鐵礦石運輸市場的競爭格局。

增量重組

正如徐劍華所分析的，中國干散貨運輸市場尤其是鐵礦石運輸市場長年處于混亂分散的局面，中國遠(yuǎn)洋旗下的中遠(yuǎn)散貨盡管坐擁最大的運力，但是運量分羹有限，中海發(fā)展亦類似。根據(jù)中國遠(yuǎn)洋的財報，中散集團(tuán)2014全年干散貨運量總計1.778億噸，其中鐵礦石運輸7549萬噸，而中海發(fā)展在2014年全年鐵礦石運輸量為2617萬噸。兩家公司的鐵礦石運輸量合計約為1億噸，只占2014年中國進(jìn)口鐵礦石量9.325億噸的一成多，尚有八成運量分散于市場。

而中國礦運組建后將大舉獲得淡水河谷運往中國的長期鐵礦石貨源，無疑會逐漸將分散混戰(zhàn)的鐵礦石運輸市場進(jìn)行聚合。有意思的是，淡水河谷事實上5月19日還與招商輪船達(dá)成了類似的合作協(xié)議，有專家認(rèn)為，不排除中國礦運和招商輪船今后還會與澳洲礦商必和必拓以及英國礦商力拓商談類似的長期運輸協(xié)議，加劇礦運市場的聚合。

記者從另一可靠渠道獲悉，事實上5月19日淡水河谷也與招商局集團(tuán)旗下的招商輪船簽署了關(guān)于在海上貨運與中和物流領(lǐng)域開展長期戰(zhàn)略合作的擴(kuò)展性框架協(xié)議。根據(jù)該擴(kuò)展協(xié)議，淡水河谷將把現(xiàn)有的4艘超大型礦砂船出售給招商輪船。淡水河谷稱，具體條款與合同條件仍在討論中，此次與招商輪船的交易預(yù)計將于未來數(shù)月內(nèi)完成。

相應(yīng)，招商局集團(tuán)也正與中外運長航集團(tuán)商談類似的合作，據(jù)消息人士透露，招商輪船與長航鳳凰或會成立相似干散貨運輸公司，承攬與淡水河谷商定的長期運輸合同。

如此一來，四大航運央企實際上在鐵礦石運輸市場組成了兩大陣營，而且均以股權(quán)為紐帶的緊密合作，低運營成本無疑將增加這些公司對干散貨運力市場的議價能力，從而大大改變現(xiàn)有干散貨運輸市場格局。

徐劍華認(rèn)為，中遠(yuǎn)與中海的在干散貨市場上的聯(lián)手，或會改變干散貨航運市場現(xiàn)有混亂分散的局面，貨源或會更加集中于擁有強(qiáng)議價能力的兩大央企陣營，從而加劇中小干散貨航運公司的經(jīng)營壓力，屆時或會出現(xiàn)中小干散貨船公司破產(chǎn)潮，存活的中小散貨船公司則有可能只能在二三程散貨運輸市場分羹。因為國內(nèi)目前能夠停靠40萬噸超大鐵礦石運輸船的港口并不多，鐵礦石需要從舟山、連云港、大連和青島等港口轉(zhuǎn)運到國內(nèi)其他港口。

尤其值得關(guān)注的是，中遠(yuǎn)與中海的這一合資公司類同于此前招商局集團(tuán)與中外運長航集團(tuán)合資成立ChinaVLCC，共同整合雙方油輪資源進(jìn)行油品運輸。只不過中遠(yuǎn)與中海所簽訂的長協(xié)對象是鐵礦石行業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有更大的貨源，從而給予了雙方更強(qiáng)的合作空間。

上述不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)專家指出，中遠(yuǎn)與中海在干散貨上的股權(quán)合作，可算是央企整合的新方式，既通過股權(quán)合作加深雙方的合作緊密度，又通過增量整合去推進(jìn)央企存量業(yè)務(wù)重組，避免一下子進(jìn)行大規(guī)模存量重組時遭遇過多阻礙，進(jìn)而造成重組成本大幅提升。記者同時了解到，類似的業(yè)務(wù)重組還將在中遠(yuǎn)集團(tuán)與中海集團(tuán)之間展開，兩個央企集團(tuán)正在調(diào)研新的重組方案。

這起整合也或?qū)⑵鸬揭欢ǖ氖痉缎?yīng)，相比較中國南車與中國北車的自上而下的全面重組，中遠(yuǎn)與中海的如此業(yè)務(wù)重組對兩大集團(tuán)整體影響比較小，且推進(jìn)迅速，從業(yè)務(wù)重組作為切口推進(jìn)整體重組，效果或比兩大集團(tuán)全面重組好，重組成本也小得多，而這種模式若推進(jìn)成功，或會帶來連鎖反應(yīng)，其他央企或會借鑒采取類似方式推進(jìn)央企重組。