達(dá)沃斯的天空總是明朗得沒(méi)有一絲陰霾，但當(dāng)今的世界經(jīng)濟(jì)卻一點(diǎn)也不像這個(gè)瑞士小鎮(zhèn)那樣晴空萬(wàn)里。1月20日至23日舉行的2016年世界經(jīng)濟(jì)論壇(World Economic Forum)云集了從美國(guó)副總統(tǒng)拜登、英國(guó)財(cái)政大臣奧斯本到沙特阿拉伯和伊朗外長(zhǎng)以及眾多世界頂尖經(jīng)濟(jì)學(xué)家等的重量級(jí)嘉賓，從與會(huì)媒體的報(bào)道來(lái)看，不安情緒彌漫在達(dá)沃斯的各個(gè)角落。
事實(shí)上，正像英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》近期的一篇專(zhuān)欄文章中寫(xiě)道的，這是一種“異乎尋常的全球性焦慮”，“……從北京到華盛頓、從柏林到巴西利亞、從莫斯科到東京，政府、媒體和公民無(wú)不感到緊張不安。”
2016年第一個(gè)月里，全球股市持續(xù)暴跌，迄今已有逾4萬(wàn)億美元市值蒸發(fā)，其中2.3萬(wàn)億美元市值是在今年第一個(gè)星期內(nèi)蒸發(fā)的，創(chuàng)下20年來(lái)最差的新年開(kāi)局。包括標(biāo)普、日經(jīng)等在內(nèi)的美、日、歐各地基準(zhǔn)股票指數(shù)在一個(gè)月里下跌了近10%，眼下，至少已有40個(gè)國(guó)家和地區(qū)的股市已進(jìn)入技術(shù)性熊市。與此同時(shí)，大宗商品價(jià)格暴跌，國(guó)際原油價(jià)格一度跌至每桶28美元，創(chuàng)下11年來(lái)新低。
悲觀情緒仍在發(fā)酵。有人斷言，本輪全球金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)現(xiàn)在正開(kāi)始上演它的第三幕——即第一階段自2007年始于美國(guó)，第二階段從2010年起轉(zhuǎn)移至歐元區(qū)，現(xiàn)在進(jìn)入第三階段，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體。這次，世界各國(guó)能夠有驚無(wú)險(xiǎn)地度過(guò)這一不確定期嗎？
疲弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇
自2007-2009年金融危機(jī)以來(lái)，雖然全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)正在逐步好轉(zhuǎn)，但其向上攀升的勢(shì)頭卻日益疲弱，并且表現(xiàn)得參差不齊，以至于國(guó)際貨幣基金組織（IMF）總裁克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)用“太慢、太脆弱、太不均衡”來(lái)形容本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
為此，聯(lián)合國(guó)、IMF、世界銀行、經(jīng)合組織（OECD）、世界貿(mào)易組織（WTO）等幾乎所有國(guó)際組織每年都要多次下調(diào)全球增長(zhǎng)預(yù)期。IMF在2015年里先后四次下調(diào)了未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，其在1月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》更新報(bào)告預(yù)計(jì)，世界經(jīng)濟(jì)2016年將增長(zhǎng)3.4%，雖較2015年的3.1%有所提高，但仍然相當(dāng)緩慢。稍早之前，世行的《全球經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測(cè)則稱(chēng)，今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將從2015年的2.4%提高至2.9%，但低于去年6月時(shí)預(yù)估的3.3%。
當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的最突出特點(diǎn)，大約可以用兩句話來(lái)總結(jié)——
第一，這是歷史上所有經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)以后“最緩慢和最乏力”的一次復(fù)蘇。IMF在將近一年前曾警告說(shuō)，世界已迎來(lái)“低增長(zhǎng)時(shí)代”，其總裁拉加德用“新平庸”(new mediocre)來(lái)描述這一新常態(tài)。而在克林頓總統(tǒng)任內(nèi)擔(dān)任過(guò)美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)的哈佛大學(xué)教授拉里·薩默斯則相信，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了自上一次大蕭條以來(lái)從未有過(guò)的一個(gè)令人沮喪的“長(zhǎng)期停滯”時(shí)期。實(shí)際上，世界范圍內(nèi)的信心和信任的大幅下滑已是不爭(zhēng)的事實(shí)。
2015年達(dá)沃斯論壇期間，路透社對(duì)全球1300位CEO的調(diào)查結(jié)果顯示，僅有1/3多一點(diǎn)點(diǎn)的企業(yè)高管認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)會(huì)在可見(jiàn)的未來(lái)內(nèi)改善。而且，CEO們對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)國(guó)家的信心均在下降。路透社的另一項(xiàng)調(diào)查還表明，世界上大多數(shù)國(guó)家的公眾對(duì)企業(yè)及政府的信任度也在下降。
第二，這種復(fù)蘇還因?yàn)槌錆M了不平衡和不確定性而極為脆弱。美聯(lián)儲(chǔ)加息、中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、石油等大宗商品價(jià)格暴跌、通貨緊縮、生產(chǎn)率下降、顛覆性技術(shù)創(chuàng)新、全球貿(mào)易倒退以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等都是造成這種不確定性的因素。各自獨(dú)立地看，這些脆弱性可能都只會(huì)拖延經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，尚不至于構(gòu)成真正的“危機(jī)”，但它們聚合在一起，則足以觸發(fā)一場(chǎng)新的危機(jī)。
花旗(Citi)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉·比特(Willem Buiter)去年10月份曾表示，主要由新興市場(chǎng)引發(fā)的一次“溫和的全球衰退”在未來(lái)兩年內(nèi)有55%的發(fā)生可能性，這一觀點(diǎn)得到了著名的《金融時(shí)報(bào)》首席評(píng)論員馬丁·沃爾夫(Martin Wolf)的認(rèn)同。而IMF定期發(fā)布的對(duì)主要地區(qū)“衰退風(fēng)險(xiǎn)”評(píng)估的《世界經(jīng)濟(jì)展望》(World Economic Outlook)則認(rèn)為，雖說(shuō)當(dāng)前發(fā)生“嚴(yán)重”全球衰退的風(fēng)險(xiǎn)似乎相當(dāng)?shù)停谀承┑貐^(qū)——最典型是拉美——這一風(fēng)險(xiǎn)甚至超過(guò)了50%。
而中國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀在“2015中國(guó)企業(yè)領(lǐng)袖年會(huì)”演講時(shí)也表示，目前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是2008年金融危機(jī)以來(lái)最為復(fù)雜嚴(yán)峻的一年
橫向來(lái)看，可以用“分化加劇”來(lái)形容當(dāng)前和未來(lái)一段時(shí)間各主要經(jīng)濟(jì)體的面貌。
如果說(shuō)全球經(jīng)濟(jì)就像一架大型噴氣式飛機(jī)的話，傳統(tǒng)上它的四個(gè)引擎分別是美國(guó)、歐洲、日本，以及以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體。
在黯淡的態(tài)勢(shì)下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可謂一枝獨(dú)秀。即便增長(zhǎng)的強(qiáng)勁程度還不如人們所期待的，但過(guò)去5年來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)一直都在穩(wěn)步復(fù)蘇。鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)及其在制度及創(chuàng)新能力等各方面擁有的巨大優(yōu)勢(shì)，這種復(fù)蘇的趨勢(shì)未來(lái)依然可期。
而歐元區(qū)或許的確已經(jīng)度過(guò)最危險(xiǎn)的難關(guān)，主權(quán)債務(wù)危機(jī)暫時(shí)消退，至少不再是新一輪全球危機(jī)的首要風(fēng)暴眼，經(jīng)濟(jì)也略有回暖，但它目前還面臨嚴(yán)重的通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)，仍未擺脫重陷衰退之虞，其高得難以接受的失業(yè)率也是隨時(shí)都有可能引爆重大政治經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一顆定時(shí)炸彈。
在日本，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的前兩支箭（央行“印鈔”與財(cái)政加大赤字支出）射出已有一段時(shí)日，它們?cè)诖碳ず屠瓌?dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面的動(dòng)能正在迅速衰減，已成強(qiáng)弩之末。由于“第三支箭”（結(jié)構(gòu)改革）遲遲未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性動(dòng)作，甚至達(dá)成它的政治共識(shí)都尚未取得，加之上調(diào)消費(fèi)稅率，日本經(jīng)濟(jì)可以說(shuō)步履蹣跚。日本經(jīng)濟(jì)能夠不拖全球經(jīng)濟(jì)的后腿就已是萬(wàn)幸，我們幾乎不可能指望它充當(dāng)拉動(dòng)增長(zhǎng)的正面力量。
再看其他發(fā)達(dá)國(guó)家，加拿大、澳大利亞、新西蘭等資源出口型國(guó)家因大宗商品價(jià)格暴跌而遭受重創(chuàng)，韓國(guó)等國(guó)則受迫于同中國(guó)之間貿(mào)易的降溫。
而自2008年華爾街金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，以中國(guó)和“金磚國(guó)家”為代表的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體可以說(shuō)一直是支撐全球經(jīng)濟(jì)的中流砥柱。多年來(lái)，來(lái)自中國(guó)的旺盛需求不僅讓大宗商品與能源出口國(guó)得以共享繁榮，也極大地穩(wěn)定了德國(guó)這類(lèi)以高端制造業(yè)見(jiàn)長(zhǎng)的貿(mào)易強(qiáng)國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但曾經(jīng)是最大的“世界工廠”的中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在增長(zhǎng)正在減緩，這既是全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷的結(jié)果，也將是全球經(jīng)濟(jì)今后一段時(shí)期內(nèi)進(jìn)一步低迷的主要原因之一。
全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩直接導(dǎo)致國(guó)際大宗商品價(jià)格的下跌，也嚴(yán)重影響到了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理、極度依賴石油天然氣等初級(jí)資源出口的其他新興市場(chǎng)國(guó)家，其中最明顯的是俄羅斯和巴西。它們都是體量龐大的巨型經(jīng)濟(jì)體，預(yù)計(jì)這兩個(gè)國(guó)家在今明兩年將成為世界經(jīng)濟(jì)最大的危機(jī)策源地——實(shí)際上，俄羅斯的經(jīng)濟(jì)在2015年里已經(jīng)陷入嚴(yán)重困境。
近年來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的重要亮點(diǎn)出現(xiàn)印度，2015年印度的GDP增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將高達(dá)7%。有人樂(lè)觀地預(yù)測(cè)，作為世界第一人口大國(guó)，未來(lái)它將逐步成為拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)的新引擎。
因此，當(dāng)前的最大問(wèn)題是，僅僅依靠美國(guó)這一臺(tái)引擎能否驅(qū)動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)以及能夠使這種脆弱的復(fù)蘇維持多久？在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史上，還很少有這么多大型經(jīng)濟(jì)體同時(shí)陷入如此捉襟見(jiàn)肘的境地。這就是IMF總裁拉加德所抱怨的全球增長(zhǎng)“失衡”。IMF還認(rèn)為，美國(guó)終將獨(dú)木難支，而且，其他地方的經(jīng)濟(jì)低迷意味著美元更加堅(jiān)挺，但這反過(guò)來(lái)很可能損害美國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體艱難爬坡
在過(guò)去20年中，美國(guó)與中國(guó)這兩個(gè)當(dāng)今世界上最重要的國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)實(shí)力此消彼長(zhǎng)，總體上朝著有利于中國(guó)的方向演化。但在最近3年里美國(guó)在恢復(fù)其全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)地位方面贏得了明顯的成功，重新登上了曾經(jīng)把持半個(gè)世紀(jì)的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)首要驅(qū)動(dòng)者的地位。2013、2014和2015三年，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分別達(dá)到2.3%、2.8%和3.1%，不僅超出預(yù)期，而且不斷加速的勢(shì)頭似乎昭示了美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)勁動(dòng)能和可持續(xù)性。這也是去年12月美聯(lián)儲(chǔ)決意升息的基礎(chǔ)。
然而，正如美國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的升息存在激烈分歧那樣，也有人堅(jiān)持認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根基并不穩(wěn)健，增長(zhǎng)動(dòng)力有減弱跡象，甚至判斷這一輪微弱的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期已經(jīng)接近尾聲。他們的理由是，美國(guó)制造業(yè)、對(duì)外貿(mào)易以及企業(yè)核心資本開(kāi)支等數(shù)據(jù)均不甚理想。與此同時(shí)，2016年是美國(guó)的大選年，近年來(lái)不斷兩極化的民意所造成的潛在政治風(fēng)險(xiǎn)也可能不利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。這一點(diǎn)，可以從共和黨總統(tǒng)候選人唐納德·特朗普的許多言論中窺得端倪。
相比于總體前景看好的美國(guó)，歐洲的情況要復(fù)雜得多。
自2010年以來(lái)，持續(xù)深化發(fā)酵的歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)一直是懸在世界頭上的頭號(hào)警報(bào)，以至于2011年9月馬賽G7會(huì)議期間，一位與會(huì)美國(guó)高官毫不客氣地說(shuō)“世界經(jīng)濟(jì)75%的困難”都是歐元區(qū)造成的。過(guò)去幾年里，美國(guó)和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政府也一再向歐洲領(lǐng)導(dǎo)人施壓，要求它們采取果斷措施，以切實(shí)提振經(jīng)濟(jì)。
一般來(lái)說(shuō)，對(duì)歐洲的擔(dān)心主要集中在兩個(gè)方面。
首先，歐盟是全球最大的貿(mào)易體，也分別是美國(guó)和中國(guó)的第一大貿(mào)易伙伴，美國(guó)和中國(guó)分別有1/5和1/4的出口產(chǎn)品銷(xiāo)往歐洲。如果歐洲發(fā)生嚴(yán)重的解決衰退，勢(shì)必影響到美國(guó)和中國(guó)以及其他許多與歐洲存在重要貿(mào)易關(guān)系的國(guó)家，例如俄羅斯。鑒于美國(guó)是一個(gè)相對(duì)封閉的經(jīng)濟(jì)體，與歐洲的貿(mào)易占其經(jīng)濟(jì)的比重不高，而中國(guó)則是一個(gè)高度依賴出口的國(guó)家，歐洲經(jīng)濟(jì)的衰退對(duì)中國(guó)的挑戰(zhàn)要比對(duì)美國(guó)大得多。
但第二，更危險(xiǎn)的還在于越來(lái)越多的歐元區(qū)國(guó)家可能出現(xiàn)的債務(wù)違約而引發(fā)的歐元區(qū)金融體系全面崩潰，甚至歐元區(qū)本身的解體。一旦這種情況發(fā)生，那么就會(huì)毫無(wú)疑問(wèn)地將整個(gè)世界拖入第二次大蕭條。今天已很少有人記得，上一次大蕭條的主要導(dǎo)火索之一，正是奧地利和德國(guó)銀行的連環(huán)紛紛破產(chǎn)。由于美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)擁有許多歐洲方面的敞口，所以在金融方面美國(guó)可能會(huì)比中國(guó)受到更加嚴(yán)重的打擊。
但不管怎么說(shuō)，比起歐債危機(jī)最危急時(shí)的2011年，當(dāng)下歐洲的整體狀況看起來(lái)已露出了些許曙光。2015年和2016年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將分別增長(zhǎng)1.3%和1.7%。在該地區(qū)最大的幾個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，意大利經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將連續(xù)三年縮水，法國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入停滯，就連多年來(lái)勢(shì)頭一直良好的德國(guó)也急速放緩了增長(zhǎng)的步伐。不過(guò)，也有一些原先陷入嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)的國(guó)家重拾增長(zhǎng)動(dòng)力，其中西班牙有著明星般的表現(xiàn)，它去年的經(jīng)濟(jì)增速可望超過(guò)3%，是此前預(yù)期的兩倍。葡萄牙、愛(ài)爾蘭、拉脫維亞等國(guó)也有不俗的表現(xiàn)，只是他們的經(jīng)濟(jì)體量不足以向外部輻射。最近兩三個(gè)月，歐洲的制造業(yè)增速已升至兩年來(lái)的高位，也令人對(duì)未來(lái)有所看好。
在另一方面，債務(wù)危機(jī)本身也有所緩解。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2015年的財(cái)政赤字很有可能低于3%，一些國(guó)家的公共財(cái)政重建和金融系統(tǒng)整固也都取得了不小的進(jìn)展。當(dāng)前歐洲經(jīng)濟(jì)中的最大制約因素依然是兩個(gè)：第一，居高不下的失業(yè)率；第二，通貨緊縮的威脅。
在發(fā)達(dá)國(guó)家中，日本經(jīng)濟(jì)未來(lái)的不確定性是最大的。
在經(jīng)歷了3·11大地震的沉重打擊以及“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”前兩支箭的強(qiáng)勁刺激后，日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇現(xiàn)在似乎走到了一個(gè)艱難的十字路口，超寬松的貨幣政策和財(cái)政政策造成的日元走軟以及貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力的提高所帶來(lái)的短期經(jīng)濟(jì)動(dòng)能目前已顯露疲態(tài)。2014、2015和2016年，日本的GDP增長(zhǎng)分別僅為0.4%、1.1%和1.7%（預(yù)計(jì)），這使得人們對(duì)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的激進(jìn)改革方案的信心正在減弱。如此超大規(guī)模的“印鈔”計(jì)劃似乎并未能夠達(dá)到日本央行期待的推升長(zhǎng)期通脹率的效果，一方面，人們不再那么相信這種改革能夠真正打破該國(guó)的債務(wù)和通縮周期，另一方面，越來(lái)越多的人開(kāi)始擔(dān)心這種雄心勃勃的政策可能會(huì)導(dǎo)致政府借貸成本上升，最終釀成歐元區(qū)那樣的債務(wù)失控。
相對(duì)而言，英國(guó)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中的境況有點(diǎn)像發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中的印度，雖然它也無(wú)法逃脫歐元區(qū)的拖累，但由于卡梅倫和奧斯本采取的緊縮政策已顯著奏效，其總的經(jīng)濟(jì)狀況要比歐洲大陸好得多。
新興市場(chǎng)的“新常態(tài)”
中國(guó)是這一輪全球性金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的觸發(fā)者之一。新年伊始，受離岸市場(chǎng)人民幣匯率進(jìn)一步大幅下挫的沖擊，新年第一個(gè)交易日里，滬深股市便觸發(fā)剛剛啟用的熔斷機(jī)制。在隨后的幾個(gè)交易日里，中國(guó)內(nèi)地股市再次兩度觸發(fā)熔斷，以至于中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局在壓力之下不得不緊急宣布暫停這一初衷旨在使市場(chǎng)免受因非理性拋售而造成更大損失的投資者保護(hù)機(jī)制。事實(shí)上，短短半年多來(lái)，上證指數(shù)已從本輪行情最高時(shí)跌去將近一半。
雖然國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人在各種場(chǎng)合不斷強(qiáng)調(diào)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的看好，但目前似乎都還不足以完全化解全球投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂。的確，中國(guó)經(jīng)濟(jì)極度不平衡，有著令人難以置信的高儲(chǔ)蓄率、浪費(fèi)極大的高投資率、高債務(wù)率以及大量效率低下的國(guó)有企業(yè)。這些問(wèn)題的解決需要一個(gè)系統(tǒng)性的“再平衡”過(guò)程，但它們無(wú)一是能夠輕松解決的。過(guò)去三年多來(lái)，作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)支柱的制造業(yè)也一直處于低迷狀態(tài)。
用中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)者的話來(lái)說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀是“國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期積累的深層次矛盾正在逐步顯現(xiàn)”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換階段，實(shí)現(xiàn)制造業(yè)從粗放增長(zhǎng)到集約增長(zhǎng)的升級(jí)發(fā)展，和從過(guò)度依賴投資拉動(dòng)到消費(fèi)與投資協(xié)調(diào)拉動(dòng)的轉(zhuǎn)換，是一個(gè)“充滿陣痛、十分艱難”的過(guò)程。如果說(shuō)美國(guó)和西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該由重視消費(fèi)轉(zhuǎn)型重視投資的話，中國(guó)則恰好相反，這就是全球范圍內(nèi)的“再平衡”。而在這一“再平衡”過(guò)程中，按照國(guó)家主席習(xí)近平的說(shuō)法，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要適應(yīng)“新常態(tài)”。“新常態(tài)”有幾個(gè)主要特點(diǎn)，一是從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為中高速增長(zhǎng)；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級(jí)；三是從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。
這么多年來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)界的一個(gè)最大的共識(shí)可能就是：我們已經(jīng)見(jiàn)證了數(shù)十年的輕松實(shí)現(xiàn)8%、甚至兩位數(shù)以上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“中國(guó)奇跡”不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去。但當(dāng)這一天真的來(lái)到時(shí)，世界卻仍然顯得措手不及。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模如此之大，又是全球最大的制造業(yè)基地和商品貿(mào)易國(guó)，因而它對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)的影響可以說(shuō)幾乎達(dá)到了美國(guó)經(jīng)濟(jì)全盛時(shí)的程度。過(guò)去有句話說(shuō)，“美國(guó)一打噴嚏，全球經(jīng)濟(jì)就感冒”。今天這句話依然正確，只是還要加上下半句：“中國(guó)一打噴嚏，全球經(jīng)濟(jì)也感冒”。很大程度上說(shuō)，未來(lái)全球增長(zhǎng)的前景將日益取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的放緩程度。
好在由于中央財(cái)政整體上尚屬穩(wěn)固，貨幣政策也未向美歐那樣用到極致，中國(guó)政府的政策武器庫(kù)里依然有不少可以用于應(yīng)急的彈藥。此外，即便GDP增長(zhǎng)下降至7%甚至6.5%以下，這仍然是很高的增速。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在總量上早已今非昔比，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·謝爾德(Paul Sheard)表示，“就對(duì)全球GDP的增加而言，中國(guó)今年6.9%的GDP增長(zhǎng)相當(dāng)于2009年大約14%的增長(zhǎng)。”
當(dāng)然，有一點(diǎn)需要全世界提前做好準(zhǔn)備，即便中國(guó)能夠平穩(wěn)地轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)主導(dǎo)的消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型的新增長(zhǎng)模式，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也將發(fā)生根本性的變化，中國(guó)能夠支撐大宗商品市場(chǎng)的日子顯然已經(jīng)一去不復(fù)返了。
不同于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部的冷熱分化，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體幾乎是出現(xiàn)了全面的“結(jié)構(gòu)性放緩”。事實(shí)上，新興世界的弱點(diǎn)已暴露出來(lái)一段時(shí)間了。只是在過(guò)去年景很好的那些時(shí)代，單憑廉價(jià)貨幣和豐厚大宗商品利潤(rùn)便能為資源出口型新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)輕松的高增長(zhǎng)，而大多數(shù)亞洲新興經(jīng)濟(jì)體也只需堅(jiān)持“擴(kuò)大出口”這條簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)策略，就能實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。也許正是因?yàn)檫@種“好年景”得來(lái)容易，多年來(lái)，沒(méi)有幾個(gè)新興國(guó)家建立起了那種足以推動(dòng)它們躋身世界一流富國(guó)行列的多元化高效經(jīng)濟(jì)。
然而，這樣的好運(yùn)已經(jīng)過(guò)去。由于本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成了戰(zhàn)后發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)蕭條，它們的消費(fèi)能力隨之大打折扣，這使得新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)它們的出口遭受前所未有的阻礙。在這種情況下，新興經(jīng)濟(jì)體自身的弱點(diǎn)和缺陷便暴露無(wú)余：首先，它們的金融體系和政府監(jiān)管遠(yuǎn)不如發(fā)達(dá)國(guó)家那么堅(jiān)固和完善；其次，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體退出寬松貨幣政策很可能對(duì)它們產(chǎn)生的外溢效應(yīng)，例如嚴(yán)重的資金外逃；此外，有些新興經(jīng)濟(jì)體的政府和企業(yè)有過(guò)高的負(fù)債，隨著美元匯率的升值，其償債成本水漲船高。
許多機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于外部環(huán)境危機(jī)四伏、內(nèi)部結(jié)構(gòu)性弊端重重，當(dāng)前新興市場(chǎng)國(guó)家面臨的疲弱問(wèn)題或許比之前的預(yù)估更大，也更持久。為了落入避免經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)常提及的“中等收入陷阱”，新興經(jīng)濟(jì)體必須進(jìn)行大規(guī)模的結(jié)構(gòu)性改革，清除阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一切制度性障礙，但這顯然不是一蹴而就的。
現(xiàn)在幾乎可以肯定的是，從亞洲到拉美，再到非洲，除了印度以外，所有的新興經(jīng)濟(jì)體在未來(lái)幾年都將面臨增長(zhǎng)顯著放緩的局面，而在其中，“金磚國(guó)家”中的俄羅斯和巴西以及拉美的阿根廷等國(guó)家則已經(jīng)或?qū)⒁萑胨ネ恕?/span>
危機(jī)終結(jié)于起點(diǎn)？
無(wú)論是從短期還是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型是世界經(jīng)濟(jì)擺脫“后危機(jī)時(shí)代”，成功重回正軌的最重要的基礎(chǔ)。本文從世界各國(guó)的“橫向”視角審視了當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)的概貌，在下本文的下篇中，我還將從“縱向”，即當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)中存在許多深層次問(wèn)題——如通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)、全要素生產(chǎn)率下降和全球化倒退等——來(lái)進(jìn)一步剖析走出危機(jī)的對(duì)策。
美聯(lián)儲(chǔ)上月的升息拉開(kāi)了美國(guó)貨幣政策正常化的大幕，這宣告了廉價(jià)美元時(shí)代即將結(jié)束。接下來(lái)的總體趨勢(shì)是，充溢于全球各經(jīng)濟(jì)體（尤其是新興經(jīng)濟(jì)體）內(nèi)的流動(dòng)性將會(huì)重新回流華爾街。如果我們運(yùn)氣不錯(cuò)，世界經(jīng)濟(jì)得以有驚無(wú)險(xiǎn)地度過(guò)未來(lái)的一段不確定期的話，那么，全球金融危機(jī)最后將終結(jié)于它的起點(diǎn)。
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