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前兩個月，工業增加值延續穩中向好態勢；工業品出廠價格指數（PPI）保持正增長，且增速環比加快；中國制造業采購經理指數(PMI)超過前3年同期水平；新開工項目計劃總投資額累計同比下降；固定資產投資完成額累計同比增速較去年末有所加快；房地產開發投資情況好于去年同期。總體上看，前兩個月多項經濟運行先行指標表現好于去年同期，宏觀經濟的運行態勢繼續改善，延續了穩中向好的態勢。

黑色金屬礦采選業、黑色金屬冶煉及壓延加工業固定資產投資完成額同比大幅降低。隨著供給側結構性改革的逐步深入，鋼鐵行業固定資產投資的熱情大幅降低，產品價格理性回歸。鋼鐵PMI重回榮枯線之上，行業未來信心增強。總體上看，鋼鐵行業前兩個月運行與宏觀經濟的運行態勢相一致，大多數鋼鐵企業經營狀況有所好轉，但鋼鐵行業自身深層次的矛盾尚未解決，加之上游原燃材料價格上漲速度較快，行業杠桿率還較高，全行業脫困還需時日。

黑色金屬冶煉及壓延加工業增加值

同比大幅下降

1月~2月份，規模以上工業增加值同比增長6.3%，增速同比加快0.9個百分點。分主要行業看，采礦業工業增加值累計同比下降3.6%，增速同比下降了5.1個百分點；制造業同比增長6.9%，增速同比加快0.9個百分點；電力燃氣及水的供應業同比增長8.4%，增速同比加快6.9個百分點。

從分行業工業增加值累計同比情況來看，1月~2月份，黑色金屬冶煉及壓延加工業增加值同比下降9.1%，增速同比下降了13.1個百分點。與相關上下游行業相比，黑色冶煉業工業增加值增速仍然是最低的，低于同期通用設備制造業（同比增長10.6%）、專用設備制造業（同比增長11.5%）、金屬制品業（同比增長8.4%）、鐵路船舶航空航天和其他運輸設備制造業（同比增長3.2%）、汽車制造業（同比增長17.0%）、電氣機械及器材制造業（同比增長7.5%）的增速。

2月份，PPI同比增長7.8%，增速同比上升了12.7個百分點，增速環比加快0.9個百分點。1月~2月份累計，PPI同比增長7.3%，增速同比上升了12.4個百分點，累計增速比1月份加快0.4個百分點。2月份，PPI同比繼續保持正增長，且增速較1月份有所加快。分行業看，煤炭開采與洗選業、黑色金屬礦采選業和黑色金屬冶煉及壓延加工業PPI分別同比大幅增長39.6%、27.6%和40.1%，增速較1月份分別加快1.2個、3.9個和2.4個百分點，上述3個行業PPI同比大幅增長對PPI同比保持正增長，且增速加快的貢獻較大。

前兩個月，黑色金屬礦采選業和黑色金屬冶煉及壓延加工業PPI同比大幅增長。鋼鐵行業對此應理性看待，一方面上述兩行業的PPI同比大幅增長是基于連續50多個月的同比負增長基礎上的正增長，其增長基數較低；另一方面上述兩行業PPI的同比正增長是產品價格理性回歸的具體體現。

鋼鐵PMI重返榮枯線上

2月份，鋼鐵PMI為51.4%，環比上升1.7個百分點，重回榮枯線之上。各分項指標中，新訂單指數為55.3%，環比大幅上升5.0個百分點；新出口訂單指數為48.7%，環比回升2.5個百分點。這兩個數據表明國內消費預期較1月份更加活躍，優于國外需求的預期，國外需求預期雖然仍在榮枯線下，但環比呈現回升態勢。生產指數為50.4%，環比上升1.8個百分點，生產指數的回升與需求預期的回升有關。與生產相關的采購量指數為55.9%，環比回升3.0個百分點；原材料庫存指數為53.9%，環比上升0.8個百分點；購進價格指數為60.4%，環比上升1.5個百分點；原材料進口指數為59.1%，環比上升2.2個百分點。這些數據表明在需求預期的帶動下，生產預期有所增強，相應帶動采購量指數、原材料庫存指數回升，進而導致購進價格指數、原材料進口指數上升。產成品庫存指數為47.7%，環比上升1.8個百分點，表明鋼鐵企業對產品庫存出現增加的預期有所增強，但并未形成庫存積壓預期。值得注意的是，雖然需求方的預期有所好轉，鋼鐵PMI各分項指標中，購進價格指數、原材料進口指數仍然明顯高于其他分項指數，表明來自上游的成本壓力預期并未減弱。

2月份，中國制造業PMI為51.6%，同比上升2.6個百分點，環比上升0.3個百分點。2月份，制造業PMI高于前3年同期水平。從2月份制造業PMI指數分企業規模情況看，大型企業在榮枯線上環比上升，活躍度最高；中型企業環比回落，但仍然保持在榮枯線上運行；小型企業雖然活躍度最低，且在榮枯線下運行，但并未出現加速下降的態勢，表明小型企業對未來預期有所趨穩。

從需求層面看，新訂單指數、新出口訂單指數在榮枯線上環比1月份均有不同程度的增長，在手訂單在榮枯線下環比下降，表明制造業企業對國內外需求的預期較強，處在較為樂觀的區間，對在手訂單不足的預期有所加強。總體上看，需求方的預期較為樂觀。

從供給角度看，生產指數環比上升，與需求方的預期基本保持一致，產成品庫存指數在榮枯線下環比上升，制造業企業對產成品庫存較1月份形成了一定的上漲預期，但尚不構成庫存積壓；主要原材料購進價格指數環比回落0.3個百分點，雖然環比有所回落，主要原材料購進價格指數仍然是各分項指標中最高的，表明制造業對上游原材料價格的預期仍然以看漲為主；原材料庫存指數環比上升0.6個百分點，采購量指數環比回落1.2個百分點，結合購進價格指數仍居高位可知，制造業企業在原材料成本預期增強的情況下，適當降低了采購活動的活躍度，但對庫存原材料進行必要補庫的預期有所增強。

固定資產投資額同比增速趨穩

1月~2月份，本年新開工項目計劃總投資額累計20130.00億元，同比下降8.30%，增速同比下降了49.40個百分點。這表明今年初以來固定資產投資的熱情不及往年。1月~2月份，固定資產投資累計完成額41378.00億元，同比增長8.90%，增速同比回落1.30個百分點，較2016年全年加快0.8個百分點。固定資產投資完成額累計同比增速雖然同比有所回落，但較去年末有所加快，增速并未出現下滑，表明固定資產投資實現了平穩開局。

1月~2月份，煤炭開采和洗選業、黑色金屬礦采選業、黑色金屬冶煉及壓延加工業3個制造業子行業的固定資產投資累計同比增長率繼續呈現同比負增長態勢，尤其是黑色冶煉業，其降幅較2015年同期有所擴大，表明黑色冶煉業固定資產投資的熱情大幅降低。下游部分主要用鋼行業中，只有汽車制造業、水利環境和公共設施管理業2個子行業固定資產投資完成額累計同比增速不僅高于去年同期，還高于2015年同期。

1月~2月份，房地產開發投資累計完成額9854.00億元，同比增長8.90%，增速同比加快5.90個百分點，增速較去年全年加快2.00個百分點。其中，房屋新開工面積為17238萬平方米，同比增長10.40%，增速同比下降3.30個百分點。從前兩個月商品房建設情況，本年購置土地面積結束了去年的負增長態勢，同比增速轉正。房屋新開工面積累計同比增速雖然較去年同期有不同程度的回落，但去年同期的同比增長是基于2015年同期的同比大幅下降所造成的，故前兩個月房屋新開工面積同比增速雖然回落，但同比正增長仍能體現出房地產市場較去年同期的活躍度有所上升。房屋施工面積保持同比小幅增長，增速有所回落，表明房地產開發商的建設情況仍然較為謹慎。